2026年上半年，陕西科隆新材料科技股份有限公司（920098.BJ，以下简称“科隆新材”）交出了一份“增收不增利”但战略含金量颇高的半年报。公司上半年实现营业收入2.28亿元，同比增长5.56%；归母净利润2399.28万元，同比下降15.84%。利润端的短期承压，主要源于矿用辅助运输设备板块为拓展市场而主动调整价格策略，以及研发投入同比大增72.14%带来的费用端压力。在煤炭行业降本增效主基调下，这份成绩单背后的结构性变化——传统主业稳健、新兴赛道突破——更值得市场关注。
元股证券:ygzq.hk
持牌可查配资平台矿用辅助运输设备：营收高增26.49%，重载装备打破国外垄断
2026年上半年，煤矿用辅助运输设备板块成为公司营收增长的核心引擎，实现营业收入1.13亿元，同比增长26.49%，带动总营收增长5.56个百分点。随着“大采高”“超长工作面”等开采模式持续推进，市场对大吨位支架搬运设备的需求日趋明确。公司在该领域持续深耕大吨位化、电动化、智能化三大方向——2025年成功研制并交付国内首台130吨级超重型铰接式支架搬运车，综合性能达国际先进水平，打破国外技术垄断；2026年上半年又推出WXB130吨防爆新能源铲板式支架搬运车，并交付中国神华神东煤炭使用。从燃油到新能源、从打破垄断到绿色升级，公司在一年内完成装备产品迭代，验证了其在大吨位矿用装备领域的技术纵深。
不过，该板块毛利率同比下降3.91个百分点。公司解释称，上半年着力发展新车业务，但因煤炭行业竞争激烈，为维护老客户主动降低部分低端/小吨位车型售价，导致收入与成本同步增加。这是一项旨在扩大市场份额、巩固客户关系的战略性价格调整，短期利润承压但长期客户粘性有望增强。
橡塑新材料：底盘稳固，毛利率逆势微增
橡塑新材料板块作为公司的基本盘，上半年实现营收1.04亿元，毛利率达43.12%，较去年同期略有提升。凭借近30年积累的核心技术及进口替代实力，公司产品深度嵌入中国神华、陕煤集团、晋能控股等龙头煤企的核心装备供应体系。报告期内，公司还为陕煤集团“首套煤矿综采成套出口装备”提供首套配套产品，标志着产品关键性能已达出口配套标准。
产品端持续迭代：MDI体系高性能长寿命密封材料已在部分主要客户处批量供货；面对“纯水液压支架”等绿色开采新技术催生的新型密封需求，公司率先完成纯水介质密封产品研发并进入批量化阶段。2026年8月，《煤炭工业发展“十五五”规划》正式落地，明确大型现代化及智能化煤矿产能占比将分别达到87%和75%。这一政策导向下，公司两大产品线精准卡位产业升级核心环节，有望在行业质量升级通道中持续受益。
研发投入加码：军工材料破局，液冷产品小批量供货
上半年，公司研发费用同比增长72.14%，达2186.82万元。研发投入的短期费用压力，正在转化为多赛道商业化的长期动能。
军工领域，公司已深耕多年，自2015年起逐步形成以高端橡塑密封件、高压软管、耐烧蚀绝热复合材料等为特色的军工配套品类。上半年，自主研发的高压聚四氟乙烯（PTFE）软管组件通过国内权威机构全项性能验证，综合性能达高端装备配套标准，已进入某军工单位供应链实现批量供货；航天级柔性耐烧蚀材料亦取得技术突破，顺利进入批量供货阶段。公司已稳定跻身航天与高端军工配套体系。
数据中心液冷是另一条值得关注的成长曲线。公司聚焦高端算力场景，采用自主研发的改性PTFE波纹冷却软管，可在-60℃至+260℃宽温域内长期稳定工作，在介质兼容性、高温稳定性、长期可靠性上显著优于常规材料。上半年，液冷产品已通过客户招标中标，形成小批量业绩贡献；PTFE/EPDM系列软管及相关密封产品已进入商业化量产阶段。
低空经济方面，PTFE软管组件已配套eVTOL机型，完成装机并进入飞行验证阶段。
开源证券在最新研报中指出，考虑到产品结构变化带来毛利率下滑及研发费用抬升，下调2026-2028年盈利预测至0.60/0.82/0.96亿元，对应EPS为0.73/1.01/1.19元/股，当前股价对应PE分别为29.3/21.4/18.2倍。研报看好煤炭行业需求恢复以及公司高端新兴赛道布局，维持“增持”评级。
从煤机密封配套到军工航天核心部件，从井下辅助运输到数据中心液冷散热，科隆新材正以橡塑新材料技术为原点，向更高技术壁垒的战略级赛道稳步延伸。短期利润的“阵痛”，或正是长期价值重构的前奏。
（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考合规平台，并请自行承担全部责任。邮箱：zbb@staff.hexun.com
元股证券官方-投资导航站提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
