锂电材料驱动业绩增长天赐材料多项产能不及预期

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　　来源：经济参考报

　　近日，广州天赐高新材料股份有限公司（简称“天赐材料”，002709.SZ）公布2025年年度报告。受益于锂电池材料市场需求，公司全年业绩增长明显。报告期内，公司实现总营业收入166.50亿元，同比增长33%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%。

　　股东回报方面，天赐材料2025年度拟向全体股东（剔除回购专用账户）每10股派发现金红利3元（含税），合计预估分红6.08亿元，其中包含特别分红1元/10股。

　　锂电材料驱动业绩增长

　　天赐材料成立于2000年6月，核心业务为锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大板块。从市场环境看，锂电池材料下游应用领域为锂离子电池产品，广泛应用于动力、储能和消费电子等领域。其中，新能源汽车产业的发展是锂离子电池及其上游材料行业发展的主要推动力，近年来储能领域需求加速释放，已成为驱动锂电池需求增长的重要因素。

　　在此背景下，2025年天赐材料持续聚焦锂电池材料的研发、一体化布局和全球化供应能力构建。报告期内，公司核心产品电解液销量增长强劲，全年销量超过72万吨，同比增长约44%。另外，公司北美、欧洲OEM（原始设备制造商）工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现历史性跨越。

　　经营业绩方面，报告期内，天赐材料实现营业收入166.50亿元，同比增长33%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%。

　　从营收构成看，锂离子电池材料是公司业绩增长的核心驱动因素，占营收比重达90.39%。受到市场需求快速增长带动，公司锂离子电池材料全年产量、销量分别为106.71万吨、104.58万吨，报告期内实现营业收入150.51亿元，同比增加37.14%，毛利率同比增加3.82个百分点。售价方面，该产品2025年前三季度持续走弱触底，四季度呈现回升趋势。

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　　整体来看，2025年随着市场需求不断增长，天赐材料将技术优势、产业布局和供应能力持续转化为业绩增长动力，各业务板块协同效应明显，支撑公司在复杂多变的市场环境中保持稳健增长态势。

　　针对2026年度经营计划及主要业务拓展安排，天赐材料披露，为响应全球锂电池持续增长的市场需求，公司在锂电池电解液领域将聚焦市场拓展与技术创新双轮驱动；同时，加速优质锂资源项目战略“卡位”，以对冲价格波动风险；拓展下游客户网络，提升电池级碳酸锂市场渗透率。

　　多个项目产能建设不及预期

　　同时，天赐材料在年报中披露了产能利用率及在建产能情况。报告期内，公司锂离子电池材料设计产能为136.24万吨，产能利用率为42%至85%，在建产能约100万吨。与行业头部公司相比，公司产能利用率仍存在一定差距。

　　当前，锂电产业链供需格局持续趋于改善，自2025年下半年以来，产业链各环节产能利用率均呈上升趋势。东莞证券研报指出，截至2025年12月，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、隔膜等环节相关企业总体产能利用率均超过80%，头部企业产能利用率更高，部分企业甚至处于满产满销状态。

　　天赐材料年报披露，报告期内，公司部分项目存在延期、盈利或进度不及预期的情况。其中，公司于2025年12月10日宣布，对“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行第二次变更，将项目完工时间延长至2026年7月31日。此前，公司已于2024年3月将该项目完工时间延长至2025年底。

　　除上述项目延期外，公司还存在投资项目盈利或进度不及预期的情况。其中，年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目及年产6.2万吨电解质基础材料项目，因受到锂电材料相关产品市场价格大幅下滑影响，全年整体盈利不及预期；年产6万吨日化基础材料项目（一期）则因市场需求不及预期，开工率较低，导致盈利不及预期。

　　开年谨慎调整在建产能

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　　近年来锂电产业需求快速发展，产业链产能投放增速高于需求增速，导致电解液等锂电材料价格波动明显，进而影响上市公司业绩表现。行业内企业纷纷通过技术改进和工艺提升，以及产业链一体化布局持续推出新产品等方式，降低产品成本，平抑价格波动带来的经营风险。

　　其中，企业产能投建时机尤为关键。记者注意到，天赐材料于今年年初谨慎调整了锂电池电解液的产能投资计划。公司于1月6日宣布，拟将原30万吨电解液及10万吨电池拆解回收项目规划，调整为25万吨电解液项目规划，同时取消10万吨电池拆解回收项目建设计划。变更后，项目总投资不超过6亿元。

　　天赐材料解释称，自项目筹建以来，公司积极推动各项工作落地，但因建设期间市场环境及行业竞争格局发生变化，导致项目实施进展缓慢。结合公司对整体产品的战略规划及一体化建设布局的重新评估，经审慎考虑后作出上述调整。

　　此外，天赐材料3月10日宣布，根据公司在锂离子电池材料方向的发展战略规划，拟通过子公司“湖北天赐”在湖北宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元。

　　不过，结合公司此前披露的信息，湖北天赐原计划开展年产40万吨锂电池材料及10万吨锂电池回收项目的前期准备工作，截至目前，该项目未进行建设投入。公司进一步介绍，该项目原计划在宜昌建设生产电解液及六氟磷酸锂等材料，后经公司对产能布局规划及原材料供应配套等方面进行综合评估后认定，集团其他厂区在成本方面更具比较优势，公司决定不再开展该项目的进一步建设。

　　针对行业产能整体供需格局研判，天赐材料在2025年年报中分析认为，2026年国内电解液行业将在供需失衡背景下加速深度调整与分化，同时全球化布局进入实质性落地阶段。目前市场竞争激烈，但头部企业凭借成本、技术和客户优势仍能维持较高产能利用率，生存压力也使得行业新增产能扩张步伐大幅放缓，整体供需格局有望改善。